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东芝是否会落入英国私募基金之手?

时间:2021-04-07 11:45来源:静说日本 作者:亚洲通讯社社长徐静波

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今天(4月7日)一大早,一条短小的新闻,震荡了整个日本列岛:英国私募股权和投资咨询公司CVC提议收购东芝公司!

这一条消息的出笼,直接导致东京证券交易所从开盘那一刻起,宣布东芝股票停止交易。

上世纪八十年代,中央电视台播出了一个日本广告片,一位青春美少女推着一台电视机,说了一句台词:“Toshiba、Toshiba,新时代的东芝。”

这位美少女在中国一下子走红,她就是酒井法子。很久,我才搞懂,原来“Toshiba”就是“东芝”的日语发音。



1,创业146年的东芝,曾是“日本第一”的创造者

 

东芝是日本最大的半导体制造商,也是第二大综合电机制造商,隶属于三井集团。

1875年7月,发明了万年自鸣钟的田中久重创立了“田中制作所”,成为日本历史上第一家电信设备公司,1893年,改名为“芝浦制作所”。

1890年,藤冈市助创立了“白热舍”,成为日本第一家生产白炽灯的工厂。1899年,这家工厂改名为“东京电气株式会社”。

1939年,东京电气株式会社和芝浦制作所合并,组建了“东京芝浦电气株式会社”。1984年,改名为“东芝株式会社”。

在过去146年的创业史上,东芝为日本和世界创造了无数第一。譬如日本第一台电风扇(1894)、日本第一台电动洗衣机和电冰箱(1930)、日本第一台雷达(1942)、日本第一台电视机(1952)、日本第一台电饭煲(1955)、日本第一台微波炉(1959)、世界第一台彩色可视电话(1970)、世界第一张NAND型记忆卡(1991)、世界第一台HD DVD播放机(2006)、世界第一台裸眼3D立体电视机。

东芝业务领域包括数码产品、电子元器件、社会基础设备、家电等。20世纪80年代以来,东芝从一个以家用电器、重型电机为主体的企业,转变为包括通讯、电子在内的综合电子电器企业。进入90年代,东芝在数字技术、移动通信技术和网络技术等领域取得了飞速发展,成功从家电行业的巨人转变为IT行业的先锋。

东芝是日本的骄傲!但是,这一份骄傲,如今要落入外资之手。



2,东芝的陨落,从“3.11”大地震开始


东芝的陨落,是从2011年开始的。那一年3月11日,福岛县近海发生了9级大地震,福岛第一核电站也因为发电系统遭海啸冲毁,随之发生了核泄漏。当时的日本民主党政府下令停止全国所有核电站的运营。结果,全国64座核反应堆全部停止发电,直到今天,只有6座反应堆获准发电。

东芝作为日本,也是世界最大的核电站设备的制造商,一下子垮了。

2015年,对于东芝来说,又是一个厄年。

这一年,东芝被发现做假账,在过去7年中,利润多算了2248亿日元(约134亿元人民币)。消息传出,东芝股票暴跌,市值缩水40%。

2016年,东芝收购的美国核电企业——西屋电气(WH),出现了1万4000亿日元(约922亿元人民币)的巨额投资损失,宣告破产。由于债务超过,东京证券交易所将东芝从一部上市(主板)降为二部上市。

做假账和美国西屋电气的破产,使得东芝的经营赤字高达7191亿日元(约474亿元人民币),这一赤字不仅是东芝创立以来的最大赤字,也是日本所有企业从来没有有过的最大赤字。

东芝一下子由英俊王子变成了过街老鼠,一部分股东甚至起诉索赔。

东芝像一叶孤舟,漂流在狂风暴雨之中。



怎么办?唯一的求生之路,就是砸锅卖铁!

2016年,东芝决定将公司最会赚钱的一个事业,出售给佳能公司,那就是医疗设备事业。东芝的P-TCT和核磁共振仪(MRI)是世界最先进的医疗检查设备,甚至让西门子也感到敬佩。

生产传感器的一部分工厂设备转让给索尼公司。白色家电事业卖给了中国的美的公司。电视机事业卖给了中国的海信集团。

卖完这四只“锅”,东芝所获得的银两刚好抵消落下的巨额赤字。但是,东芝元气大伤。

疗伤需要钱,而咸鱼翻身也需要一点本钱。东芝开始面临新的困难。


3,“外来和尚”车谷畅昭的功与罪


2018年,东芝公司指名委员会决定,邀请一位与东芝公司毫不搭界的“外来和尚”出任董事长兼CEO。这个人,就是“车谷畅昭”,今年63岁。

车谷畅昭毕业于东京大学法学部,是一位银行家和金融投资家。当时担任东芝最大债权银行——三井住友银行副行长。


身兼两职的车谷畅俊


车谷上任之后,做了三件事:

第一,将东芝公司最肥的一块肉——存储器事业,卖给了美国贝恩资本公司。

第二,清算负资产。车谷制定了一个“5%规则”,如果营业额利益率低于5%的事业,一律撤退。根据这一规则,东芝将英国核电事业予以清算,从海外核电市场撤退。液化气(LNG)事业出售给法国能源公司TOTAL。将电脑事业抛售给夏普公司。同时,东芝宣布撤离手机市场。

第三,强化经营基础。东芝自我资本比例增加到30%,并实现无债经营。为防止经营出现“暴走”,改组公司董事会,12名董事中,10人为独立董事(其中4人为外国籍)。

经过2年的改革,东芝公司如今的业绩到底变得如何?

2020年6月5日,东芝公司发表了2019年度(到2020年3月)的决算报告,虽然遭受了新冠病毒疫情的冲击,但是,东芝公司的营业利益比2018年度猛增了4倍,达到1305亿日元(约86亿元人民币)。

但是,东芝公司的营业额,只是2015年度的一半,仅为3万4000亿日元。

车谷畅昭不是实业家,而是金融投资家。他一心要把东芝扭亏为盈,但是,抛弃让东芝人引以为自豪的事业,剥离不良资产的做法,也引起了公司内外的批判与非议。在去年的股东大会上,车谷畅昭获得的连任支持率只有58%,尤其是最大股东——新加坡埃菲西莫资本管理公司对车谷畅昭是恨之入骨。


位于东京湾的东芝总部大楼


今天一早,突然传出英国CVC要收购东芝的消息后,许多人感到万分惊讶,因为车谷畅昭既是东芝的最高经营者(董事长兼CEO),同时他还担任着英国CVC日本公司的董事长,这左手与右手之间的买卖,到底是怎么一回事?

记者很快堵住了车谷畅昭问个究竟,车谷畅昭老实回答:“确有此事,我们已经收到了CVC的收购提案书。”

CVC是全球领先的私募股权和投资咨询公司之一,创建于1981年,目前共有员工300多名,业务遍布欧洲、亚洲和美国,在23个国家设有办事处,旗下管理着1178亿美元的资产,最近他们还收购了资生堂的个人护理业务。


4,东芝的命运,最终掌握在首相官邸


人们在惊愕之余,也对CVC计划收购东芝一案,产生了质疑。

首先,东芝是日本的主力核电企业,根据2020年实行的《外汇管理法》修正案,事关国家安全的核电企业,外资比例不得超过30%,并且吸纳外资或外资大规模收购股票,事先必须向财务省报告,并获得财务省的批准。

其二,东芝也是半军工企业,其半导体事业支撑着日本的军事防卫,包括军舰、战斗机和导弹发射系统等,均有东芝的技术和核心零部件。尤其是日美两国共同开发的海上战斗系统——宙斯盾系统,东芝也是重要的参与者。要卖东芝,事关日美军事同盟,不是日本政府批准就能成事,估计4月中旬,菅义伟访问白宫,“东芝收购案”也将成为两国协商的一个问题。

万一CVC收购东芝后,又转手卖给其他国家,对于日美安保,势必带来不利影响。


日本海上自卫队的宙斯盾级护卫舰


其三,车谷畅昭既然是东芝的最高经营者,应该有责任有义务重振东芝雄风,而不是一卖了之。况且车谷畅昭本身也是英国CVC的日本公司的董事长,暂且不说他进入东芝,是否充当了CVC的卧底,从经营者伦理上来说,即使东芝要出售,他也应该回避CVC,而不能搞一个锅里的转手买卖。

CVC提示的收购金额约2万亿日元(约1192亿元人民币),这在日本企业的收购案中,属于超级收购。而东芝公司在昨日(4月6日)的收盘价总额是1万7437亿日元,CVC的收购价是溢价了33%。

今天,东芝公司将举行董事会,讨论CVC的收购提议书,决定这家日本的老牌企业是否应该落入外资之手。

但是,最终的决定权,并非在车谷畅昭和东芝董事会手里,而在于首相官邸。

东芝的命运,开始漂浮。


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